Contact us (+ 7 (921) 446-25-10)
×
Texting is available for authorized users.
Please register or log in at the website.
×
Your request for online training is sent. Cbonds managers will be in touch with you shortly. Thank you!

Research and analytics

Waiting, please

Source

Select all
onoff
 / 
  • Alfa Bank
  • Bank ZENIT
  • BK Region
  • Dow Jones & Company
  • Goldman Sachs Asset Management
  • Promsvyazbank
  • Raiffeisen Bank
  • ROSBANK
  • Sberbank CIB
  • URALSIB Capital
  • Veles Capital
  • VTB Capital
  • ABSA Bank
  • ACRA
  • Adamant Capital (Ukraine)
  • African Markets
  • AK BARS Bank
  • Al Masah Capital
  • Alfa-Capital
  • Aricapital Asset Management
  • Art Capital
  • Ashmore Investment Management
  • Asian Development Bank (ADB)
  • Asyl-Invest
  • Bank Audi
  • Bank of Russia
  • Bank Saint Petersburg
  • BCC Invest
  • BOC International
  • Bondcritic Limited
  • Byblos Bank
  • Cbonds EM
  • Cbonds Group
  • Cbonds Legal
  • Cbonds Research
  • Cbonds Review
  • Center for Strategic Studies
  • Citadele Bank
  • Commerzbank
  • Concorde Capital
  • Credi Agrikol Bank (Ukraine)
  • Dagong HK
  • Danske Bank
  • DBS Bank
  • DBS Group Holdings Ltd
  • Development Bank of the Republic of Belarus
  • DNB ASA
  • Dr. Priebe Consulting
  • Eavex Capital
  • Emirates NBD
  • Empire Capital
  • Empire State Capital Partners
  • Erste Group
  • EuroRating
  • FUIB
  • Galt and Taggart
  • Gazprombank
  • GfK Rus
  • GLOBEXBANK
  • Halyk Bank
  • Halyk Finance
  • Hong Leong Bank
  • HSBC
  • IC RUSS-INVEST
  • ICU
  • IFC Solid
  • IG UNIVER
  • Investcafe
  • J.P. Morgan Asset Management
  • Janney
  • Kazkommerts Securities
  • KIT Finance
  • Magister Capital
  • Maybank
  • Ministry of Economic Development and Trade of Ukraine
  • Ministry of Finance (Belarus)
  • Moscow Exchange
  • MosFinAgency
  • National Australia Bank (NAB)
  • Nikko Asset Management
  • Nordea Bank
  • NSD
  • OCBC
  • Otkritie Bank
  • Otkrytie Brokerage House
  • OTP Bank (Ukraine)
  • Pacific OTC
  • Price center «Cbonds Valuation»
  • Promsvyaz, Ltd.
  • PwC (Global)
  • Raiffeisen Bank Aval
  • Raiffeisen Capital Asset Management Company
  • Rating-Agentur Expert RA
  • RBI Group
  • Republic of Turkey Prime Ministry Undersecretariat of Treasury
  • Research for Traders
  • RHB Bank
  • Risk Management Institute
  • RUSIPOTEKA
  • Saxo Bank
  • Sberbank
  • Sberbank (Ukraine)
  • Sberbank Asset Management
  • Schildershoven Finance B.V.
  • SP Advisors
  • Standard Bank
  • TBC Capital
  • Tengri Capital
  • Tradeweb
  • UkrSibbank
  • Vnesheconombank
  • World Bank
Region /
Сountry /
Date
Type /
Subject /
Language /
Reset
Source Comment
November 02, 2004
Commerzbank Мы сохраняем нашу долгосрочную позитивную оценку Польши, ожидаем в ближайшее время сохранение валютной стабильности в Венгрии
Description
Мы сохраняем нашу долгосрочную позитивную оценку Польши, поскольку баланс рисков в отношении инфляции с сентября не изменился, и мы рекомендуем вновь открыть длинную позицию по польскому злотому на уровне EUR/PLN 4.34. Мы ожидаем в ближайшее время сохранение валютной стабильности в Венгрии . На наш взгляд, любая законодательная поправка ЦБ будет пересмотрена в соответствии с предстоящими рекомендациями ЕЦБ.
Alfa Bank Fixed Income Market: We do not believe that the results of the US presidential election will have any major impact on the current long-term trend in US Treasuries
Description
GKO-OFZ market An increase in the already overflowing levels of free resources early this month will not lead to any major rise in government debt prices. The Finance Ministry will continue its practice of meeting full demand by increasing the number of bonds in circulation. Auctions to place additional tranches of OFZ 27026 and OFZ 26002 are scheduled for November 3rd (R12 bln). Eurobond market Sovereign bonds probably won’t be affected by anything other than the release of new jobs data from the US, and only if the figures differ from the forecast range of 90,000-260,000. We do not believe that the results of the US presidential election will have any major impact on the current long-term trend in US Treasuries.
Raiffeisen Bank The US elections: Who\'s best for Russia?
Description
This note looks at the potential political and economic implications of the upcoming US elections for Russia. On the political side, we see more continuity than change in US-Russian relations in the short to medium term, especially given Bush ,s re-election, although even if a new administration moves into the White House next year we don ,t foresee any substantial cooling in bilateral relations. Economically, we don ,t necessarily favor one candidate over another, although each could have a different impact on global markets, with a Kerry victory potentially favoring a stronger dollar and a Bush victory likely keeping oil prices higher.
BM-Bank Возобновление роста рублевых облигаций неминуемо в условиях "суперликивдности". Коррекция прошлой недели привела к ряду неэффективностей, которые можно ликвидировать.
Description
СТРАТЕГИЯ - НОВЫЙ МЕСЯЦ, НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ. Начало нового месяца ознаменовалось ростом котировок на рынке рублевых облигаций. По итогам дня индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,17%. Рост котировок наблюдался в облигациях второго и третьего эшелонов, что объясняется тем, что за последний месяц в отличие от облигаций первого эшелона котировки облигаций второго и третьего эшелонов продемонстрировали более умеренный рост. На этом фоне мы обращаем внимание на неэффективность ценообразования по некоторым выпускам. В МУНИЦИПАЛЬНОМ СЕКТОРЕ образовался ряд облигаций торгующихся с премией к своим более длинным аналогам (см. графики кривых доходностей): Уфа 03 (премия 18 пунктов к облигациям Уфа 04), Якутия 03 (11 пунктов к Якутии 05), Томская обл. 02 (4 пункта к Томской обл. 03). В расчете на наибольший прирост в стоимости от роста долгового рынка в целом стоит ждать наибольшей отдачи от облигации Московской области 3-го и 4-го выпусков (9,34% годовых и 9,42% годовых соответственно), облигаций ЯНАО 01 (10,78% годовых), и ХМАО 02 (8,90% годовых). В КОРПОРАТИВНОМ СЕКТОРЕ рынка рублевого долга интересными на наш взгляд выглядят облигации, Сибирьтелеком 01 (9,8% годовых), ЮТК 01 (10,97% годовых), Мегафон Финанс (10,35% годовых), Илим Палп Финанс (16,61% годовых). Последние облигации имеют шанс стать лидерами роста в ближайшее время, в связи с завершением корпоративной войны и подписанием мирного соглашения между структурами Базового Элемента и Илим Палпа. Премия за риск, вызванная корпоративной войной может сильно уменьшиться в ближайшее время, что сулит хороший прирост стоимости в этих бумагах с дюрацией 1,27 года и доходностью к погашению 16,61% годовых. НА ВНЕШНЕМ РЫНКЕ изменений практически нет. Доходности us-treasuries слегка выросли, против закономерного снижения после выхода слабой статистики индексов деловой активности в которых снизились как общие индексы, так и компоненты employment. Участники рынка, по всей видимости, теперь ждут только одного – итогов выборов в США, которые состоятся сегодня. Сегодня мы по-прежнему предлагаем стратегию по покупке среднесрочных бумаг, доходности которых вчера в среднем снизились до 10 пунктов - Вимм-Биль-Данн 08 (9,24% годовых), Евразхолдинг 09 (9,40% годовых), Северсталь 09 (9,19% годовых), Вымпелком 09 (7,73% годовых), Алроса 08 (7,71% годовых).
VTB Capital Fixed Income Comment: Comments made yesterday by Finance Minister Kudrin regarding the Oil Stabilisation Fund (OSF) suggest a further boost for Russian external debt prospects over the medium term
Description
Russian eurobonds withstood the late sell-off in UST yesterday and closed relatively flat over the day with the Russian EMBI+ spread contracting to its lowest level since mid-April at 253 bps. With most market participants adopting a waitand- see attitude ahead of today’s US presidential elections and Friday’s key employment data, trading in Russian external debt was largely confined to the long end of the sovereign curve, namely the RU18, RU28 and RU30. The latter witnessed most trades and the benchmark RU30 traded from an opening level of 1005/16 to an intra-day low of par before closing in New York at 1005/16. Still, the move in the spread over 10-year UST was more profound and narrowed from around 277 bps at par value to break through its new trading range of 275-295 bps and close at 271 bps. Activity across the ARIES curve was relatively subdued and with the longer dated ARIES ’14 bid higher in late trading the spread over RU30 remained unchanged at 43 bps. Elsewhere in Russia, a mixed performance was evident across the corporate eurobonds with the longer duration and more liquid Gazprom credits benefiting from the strength in the sovereign curve as opposed to selling pressures in the Sibneft ’09 and lower bids for the industrial issues. Russian banking sector eurobonds were almost flat over the day with modest gains across the longer duration VTB ’07 and ‘09 credits offsetting the slight decline in the shorter dated credits. Russia has opened this morning with RU30 trading in a 1001/8 -3/16 range (+272 bps over UST) and we expect the market to drift in line with UST and the changing market sentiment towards the likely victor in today’s US election, and associated implications for policy and global assets prices, namely crude oil. Nevertheless from a technical point, Friday’s non-farm pay roll data still remains the key focus for global EM fixed income markets and given the gradual tightening in the RU30 spread in recent months we continue to view the 260 bps threshold as the next target level. While over the short-term Russian eurobond prices clearly remain vulnerable to external developments, comments made yesterday by Finance Minister Kudrin regarding the Oil Stabilisation Fund (OSF) suggest a further boost for Russian external debt prospects over the medium term. Indeed, the Minister’s preference for using the OSF’s excess oil dividends to repay external debt as opposed to financing infrastructure projects implies a reduction in the level of outstanding eurobonds or alternatively Russia’s sizeable Paris Club debt obligations. The latter ultimately reduces the need for the country’s Paris Club creditors to issue ARIES type debt.
Bank Trust Мы ожидаем коррекции на рынке рублевых облигаций и считаем наиболее надежными вложениями в данной ситуации короткие и среднесрочные облигации первого
эшелона
Raiffeisen Bank We expect the market sit back today, putting off any movement until the election results start to filter through.
Description
In the absence of any clear trend, activity remained low on the ruble bond market. On the one hand, a strong ruble and high ruble liquidity are supporting the market, but this has been balanced by relatively low yields and low room for growth, keeping prices flat. In the absence of significant news the market seems likely to remain static for several days as investors sit back and absorb coupon income. We believe a market upturn is still possible in the mid term on the back of potential ruble appreciation and budgetary money inflows towards the end of the year. The Russian Eurobond market has also been quiet. On Monday the sovereign spread fell 8bps on benchmark price reduction, while the UST\'10 yield climbed 6bps to reach 4.09%. We see the US elections as the major factor this week. Russian Eurobonds could be affected significantly as oil prices volatility (which might emerge after the election) is crucial for Russian papers. We expect the market sit back today, putting off any movement until the election results start to filter through.
Region Group В понедельник на рынке муниципальных облигаций единой тенденции в движении цен не наблюдалось, при этом цены корпоративных облигаций преимущественный продолжили рост
Description
Валютный и денежный рынок В понедельник средневзвешенный курса доллара на ММВБ незначительно повысился, при этом на закрытие доллара торговался на пару копеек выше котировок на покупку Банка России, на уровне 28,775 рубля за доллар. Кроме того, повышению курса доллара на внутреннем рынке способствовала стабилизация его на международных рынках. Суммарный оборот по доллару снизился по сравнению с предыдущим торговым днем и составил около 1,08 млрд. долларов, из которых около 60% пришлось на сделки с расчетами «завтра». Повышение предложения рублевых средств со стороны банков на рынке МБК с началом нового месяца привело к снижению ставок «overnight», минимальный уровень которых у банков первого круга составляли к середине дня 0,1 -0,5% годовых, для банков второго круга – порядка 1-2% годовых. В первый день месяца было зафиксировано повышение уровня рублевой ликвидности - остатки на корсчетах выросли до 239 млрд. рублей, на депозитных счетах незначительно снизились, составив около 87 млрд. руб. Кроме того, Банк России предоставил дополнительную ликвидность на сумму более 51 млрд. рублей. Во вторник можно ожидать сохранения на низком уровне ставок на рынке МБК на фоне традиционного для начала месяца роста рублевой ликвидности. Долговой рынок Активность на вторичном рынке ОФЗ в понедельник была крайне низкой: оборот составил около 84 млн. рублей, из которых около 71% пришлось на два выпуска ОФЗ-АД 45002 и 4603, цены которых по итогам дня выросли на 0,25 и 0,05 п.п. соответственно. Цены остальных торгуемых бумаг с погашением в 2005-2007 гг. выросли в пределах 0,02-0,35 п.п. Исключением стал долгосрочный выпуск ОФЗ-АД 46002, цена которого снизилась на 0,088 п.п. Во вторник активность на рынке, скорее всего, повысится на фоне незначительного повышения котировок на фоне избытка рублевой ликвидности. На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 245,7 млн. рублей (в РПС оборот составил около 0,595 млрд. рублей) на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом доля подешевевших бумаг составила около 52%, а наибольший оборот среди них был зафиксирован по выпуску Москве-29 с погашением в 2008 году (37,3 млн. рублей, -0,1 п.п.). Среди подешевевших бумаг можно отметить 4-й выпуск Московской области, оборот по которому составил более 13,3 млн. рублей при снижении средневзвешенной цены на 0,11 п.п., а также ХМАО-5 (14,3 млн., -0,07 п.п.), Москва-37 (16,06 млн., -0,02 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Москва-38 (26,1 млн. руб., +0,25 п.п.), Москва -40 (22,5 млн. руб., +0,1 п.п.). Кроме того, более 36,2 млн. рублей составил оборот по самому долгосрочному выпуску Москвы с погашением в 20014 году, цена которого не изменилась. На рынке корпоративных облигации объем вырос относительно предыдущего дня и составил около 332,4 млн. рублей (в РПС оборот составил около 1,58 млрд. рублей) на фоне повышения цен большей части выпусков. При этом доля подешевевших бумаг в суммарном обороте составила около 23%, из которых наибольшие обороты прошли по облигациям Тинъкофф-1 (15,2 млн. руб., -0,06 п.п.), Волга-1 (около 9,22 млн. рублей, -0,55 п.п.). Наибольшее снижение цен (в пределах 1,5-1,7 п.п.) было зафиксировано по облигациям ИНТЕКО-1, СевСталь-1 и Миг-Финанс. Среди подорожавших бумаг высокая активность наблюдалась по облигациям ВТБ-4 (около 125,5 млн. руб., +0,12 п.п.). Кроме того, можно отметить повышение цен облигаций большинства телекоммуникационных компаний, наибольший оборот среди которых был зафиксирован по ЮТК-2 (26,3 млн. руб., +0,15 п.п.). В понедельник на рынке муниципальных облигаций единой тенденции в движении цен не наблюдалось на фоне повышения активности в облигациях Москвы. На рынке корпоративных облигаций преимущественный рост цен продолжился, основная активность в бумагах первого и второго эшелонов. В ближайшие дни рост цен может продолжиться на фоне избытка рублевой ликвидности.
Region Group С началом нового месяца мы ожидаем роста активности на вексельном рынке, а учитывая избыток рублевой ликвидности, возможно дальнейшее снижение котировок на покупку и продажу векселей
Promsvyazbank Ежедневный обзор рынков
Commerzbank Russian corporate snapshot
FC URALSIB Выборы в США не должны кардинально повлиять на Treasuries, однако более вероятно, что победа Буша ослабит Treasuries. Главным фактором риска остается отчет департамента труда США в пятницу...
Description
Рынок рублевых облигаций КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ Прошедшим днем торговая активность была очень низкой, что частично объяснялось эффектом начала недели, а в остальном – отсутствием идей. Остатки на корсчетах резко выросли, почти достигнув отметки 300 млрд руб.; 1-дневная ставка MIBOR вяло колебалась на очень низком уровне, составив к сегодняшнему утру 1,52%; курс рубля по отношению к доллару практически не изменился. На рынке господствовало полное спокойствие, ценовые изменения в наиболее качественных облигациях были очень ограниченными. Значение индекса NIKoil-RDBI равно 1111 (-0,6). Понедельник был действительно очень спокойным днем: достаточно сказать, что обороты в облигациях Москвы были настолько низкими, что они превысили отметку 100 млн руб. только в одном выпуске – ультракороткой Москве-33. Если говорить о ценовом движении, то единственное, что было заметно – это нормализация положения Москвы-38 (+44 бп) по сравнению с Москвой-39, которая росла днем ранее. Что касается дальнейших перспектив московских выпусков, то сейчас на кривой нет очевидных аномалий, которые можно было бы исправлять. Из-за этого вопрос о дальнейшем росте может быть решен только если кривая доходности ОФЗ начнет движение вниз. Нам представляется, что в сегодняшних позитивных макроэкономических условиях это – вопрос времени, однако инвесторы должны осознавать, что у Москвы больше нет независимого от рынка апсайда. В корпоративном секторе по большому счету совсем ничего не происходило. Большинство облигаций остались на своих местах, торговые обороты даже в наиболее ликвидных бумагах были очень низкими. Особенность. Сегодняшней ситуации является тот факт, что большинство корпоративных (да и муниципальных) выпусков находятся сейчас близко к минимуму своих спредов к кривой ОФЗ. Таким образом, как и в случае с облигациями Москвы, необходимо новое общее движение рынка вверх. Однако в корпоративном секторе все же остается несколько выпусков, которые сохраняют относительную привлекательность. Так, среди наиболее качественных бумаг очевидно не на месте выглядит сейчас АЛРОСА-19, которая оторвалась от кривой Москвы почти на 0,5% вверх. Ликвидация этих 0,5% и образуют для выпуска непосредственный апсайд. Помимо этого, список недооцененных бумаг остается прежним: Росинтер (доходность сейчас 15,2%, цель – 14%), ТВЗ (доходность к погашению 14%, цель – 13%), Мечел-ТД (доходность 11,5%, цель – 11%), Мегафон-2 (доходность к погашению 10%, цель – 9%). Несмотря на апатию, охватившую участников рынка, нам представляется, что ценам рублевых облигаций просто некуда двигаться, кроме как вверх. Ставки денежного рынка остаются низкими, при этом банки вновь демонстрируют тенденцию к накоплению ликвидности к концу года. Помимо этого, рубль продолжает быть очень крепким и удерживается Центробанком от роста, хотя движение вверх недельной давности и разрядило немного давление на доллар на валютном рынке. В дополнение к этому, положение на рынке евробондов также выглядит позитивным, плюс на рублевом рынке отсутствует вал новых размещений. Все складывается к тому, что после некоторой паузы, взятой сейчас рынком, цены должны пойти вверх. ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ Спекулятивным инвесторам: Пополнять позицию длинными облигациями, в числе которых наиболее привлекательны: ОФЗ 46014, 46002, Москва-38 и 39, Башкортостан-4, Газпром-3, ВТБ-3, ТВЗ, РусСтанд-2, Мегафон-2, Росинтер. Инвесторам в фиксированную доходность : Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода: Парнас, ОСТ, ИлимПалп, Маир, ПИТ-1. Облигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода-год: ОМЗ-4, Алтайэнерго, Кристалл, ДжЭфСи, Росинтер. РЫНОК ЕВРООБЛИГАЦИЙ КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ В понедельник в США был опубликован целый набор экономических данных средней важности, которые в целом оказались в рамках ожиданий. Тем не менее, после выхода значения индекса ISM Manufacturing, отражающего состояние производственного сектора американской экономики в октябре, на рынке облигаций казначейства стали доминировать продажи, в результате чего по результатам дня 10-летние выпуски поднялись в доходности до 4,09%. Соответственно, до того, как американский рынок пошел вниз, российские евробонды торговались очень крепко с узким суверенным спредом (порядка 273-275 бп Р’30-T’14), а на откате цен в США также слабо откатились вниз. Россия’30 открылась чуть выше предыдущего закрытия котировкой 99,85, с утра быстро взяла высоту 100,25, затем отошла вниз на уровень 100, нашла в нем поддержку и до вечера находилась над ним, закрывшись в точке 100,3. Текущая цена на покупку России’30 составляет 100,125, доходность – 6,8 (-0,02)% годовых. Спред Россия\'30-T\'14 равен 270 (-4) бп – меньше справедливого уровня (275 бп). Торговля в России’28 шла следующим образом: при низкой активности облигации открылись выше закрытия пятницы ценой 159,25, сразу еще немного выросли до 159,75, далее долго находились на этом уровне, но к вечеру стали проседать, теряя достигнутое за день. Закрытие произошло по цене 159,25, к сегодняшнему утру цены изменились мало - Россия\'28 стоит сейчас 158,5 на покупку, что соответствует доходности 7,45 (+0,03)%. Значение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодня – 170,98 (+3 бп). Корпоративный сектор фактически стоял в понедельник на месте аналогично суверенным бумагам. Реальная торговая активность оставалась низкой, некоторое укрепление цен происходило за счет улучшения котировок на покупку. Список недооцененных выпусков немного изменился и выглядит следующим образом: Росбанк’09, Евраз’09, Северсталь’09, Вымпелком’09, ВТБ’11, Газпромбанк’08, Газпром’13. Мы очень советуем участникам покупать эти бумаги как прекрасную альтернативу спекулятивным операциям в переоцененных суверенных бондах. Значение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодня – 169,75 (+9 бп). Другие рынки: Бразилия – слабо вверх, Мексика – на месте, Турция – слабо вверх, Венесуэла – вверх. Облигации казначейства США T’14 4,08% (+0,04) %годовых – вниз. Нефть (URALS) – 39,37 (-2,35) долл/б – резко вниз. Положительные факторы, влияющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в Ираке, а также рост экономик США и Китая поддерживают цены энергоресурсов; высокая вероятность подъема рейтинга РФ агентством Moody’s. Отрицательные факторы: остающаяся актуальной перспектива продолжения подъема учетной ставки в США; фундаментальная переоцененность Treasuries; спред бумаг РФ к Treasuries находится на своем минимальном уровне. Вывод: сегодня-завтра основной темой на рынке будут выборы президента США, при этом уверенная победа Буша будет, скорее всего, истолкована позитивно и понизит котировки облигаций казначейства, тогда как победа Керри или длительное судебное разбирательство должны поддержать цены облигаций. Помимо этого, как мы уже писали, в пятницу будет опубликован очередной отчет департамента труда США, который является сейчас на рынке основным фактором риска. В такой ситуации мы бы предпочли сокращение подверженности риску изменения процентных ставок, что означает продажу длинных суверенных бумаг РФ и пополнение портфеля относительно дешевыми корпоративными выпусками. ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ Продавать суверенные облигации, включая Россию’30, ’28, длинные Аries. В корпоративном сегменте покупать Росбанк’09, Евраз’09, Северсталь’09, Вымпелком’09, ВТБ’11, Газпромбанк’08, Газпром’13 с инвестиционным временным горизонтом, не исключающим и спекулятивной прибыли. Дмитрий Дудкин, dud_di@nikoil.ru
VTB Ежедневный обзор рынка еврооблигаций
Bank ZENIT Во второй половине недели можно ожидать восстановления интереса, в частности, к выпускам подешевевших на прошлой неделе телекомов
VTB Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций
Alfa Bank Мы полагаем, что результаты президентских выборов в США не окажут заметного влияния на долгосрочный тренд КО США.
Description
Комментарии по рынку: Внешний долг РФ Мы полагаем, что результаты президентских выборов в США не окажут заметного влияния на долгосрочный тренд КО США и, как следствие, российских еврооблигаций. Рынок ОФЗ–ОБР Несмотря на фактор начала месяца заметное повышение цен рублевых гособлигаций маловероятно из-за предстоящего завтра размещения доп.выпусков ОФЗ 27026 и ОФЗ 46002 общим объемом 12 млрд руб. Корпоративные рублевые облигации Наиболее интересным для инвесторов остается размещение Уралсвязьинформа-4. Мы ожидаем значительного превышения спроса над объемом эмиссии, что поможет эмитенту разместить облигации без премии ко вторичному рынку. Новости и ключевые события: Международные ь Сегодня в США состоятся президентские выборы Российские ь ООО «Росхлебопродукт» переносит размещение облигационного займа, первоначально намеченное на 3 ноября ь Совет директоров ОАО \"ФСК ЕЭС\" утвердил решение о выпуске облигаций на 5 млрд руб ь Совет Директоров ОАО «Северо-Западный Телеком» утвердил решение о размещении облигаций 3-го выпуска объемом 3 млрд руб ь ИК Элемтэ приняла решение о размещении облигаций объемом 200 млн руб ь Холдинг \"Марта\" получил кредит от Райффайзенбанка в размере $45 млн; размещение облигаций переносится на 2005 г ь КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Sberbank CIB Сегодня мы не ожидаем никаких кардинальных перемен на рынке еврооблигаций: скорее всего обороты будут небольшими, а цены стабильными.
Description
Валютные облигации На рынке В секторе внешних долговых обязательств РФ затишье. В преддверии президентских выборов в США (которые состоятся на этой неделе), а также обнародования статистических данных о занятости в этой стране, большинство операторов предпочло занять выжидательную позицию и не проводить активных операций. В результате этого обороты на рынке были невелики, а котировки большинства инструментов остались неизменными. Тем не менее стоит отметить, что большинство операторов рассматривает перспективы рынка скорее как оптимистичные, что позволяет рассчитывать на формирование восходящего ценового тренда в среднесрочной перспективе, в первую очередь, в секторе корпоративных бумаг, которые выглядят «дешевыми» по сравнению с суверенными. Прогноз Сегодня мы не ожидаем никаких кардинальных перемен на рынке еврооблигаций: скорее всего обороты будут небольшими, а цены стабильными. Рублевые облигации На рынке Рынок рублевых долговых обязательств также не отличался активностью. На фоне стабилизации валютного рынка, в первой половине дня операторы сделали попытку сыграть на повышение цен. Во многом она была мотивирована наличием у инвесторов избыточного количества свободных рублевых ресурсов (об этом, в частности, свидетельствуют низкие ставки по кредитам овернайт, которые в понедельник находились на уровне 0,5-0,75% годовых), а также началом нового календарного месяца (традиционно в этот период покупки активизируются). Тем не менее, никаких существенных новостей в этот день на рынок не поступало, что отнюдь не способствовало активизации покупок. На этом фоне примечательным фактом стала реакция рынка на сообщение о новых претензиях налоговиков к Юганскнефтегазу. Непосредственно после этого сообщения котировки облигаций пошли вниз, хотя раньше подобные новости в большинстве своем игнорировались. Прогноз На рынке по-прежнему ощущается присутствие избыточного количества рублевых ресурсов. Последнее обстоятельство скорее всего будет подталкивать цены большинства бумаг вверх.
KIT Finance Investment Bank Первая коррекция возможно уже не за горами.
Недельный обзор рынка облигаций.
Baku Stock Exchange Еженедельный информационный бюллетень
Commerzbank Ежедневные итоги торгов индикативными еврооблигациями
November 01, 2004
Alfa Bank Спред "голубых фишек" к ОФЗ сократился на 200 б.п. за октябрь. Потенциал дальнейшего снижения ставок ограничивается политикой Минфина.
Description
Наши рекомендации: ь Денежный и валютный рынки ЦБ возобновил покупку долларов по 29,75-29,76 руб/$, что позволит рублю временно стабилизироваться на этом уровне. Скорее всего, банки не рискнут продолжать игру на укрепление рубля в присутствии ЦБ. Всплеск спекулятивных настроений вероятен в пятницу как реакция на динамику доллара на мировом рынке FOREX после публикации важных экономических данных США. ь Рынок ОБР-ОФЗ Увеличение в начале месяца и без того избыточного объема свободных ресурсов не приведет к заметному повышению котировок госбумаг. Минфин продолжит практику насыщения спроса за счет увеличения объема гособлигаций в обращении. Так, 3 ноября состоятся аукционы по размещению доп.траншей ОФЗ 27026 и ОФЗ 46002 общим объемом 12 млрд руб. ь Рынок корпоративных и региональных облигаций В текущем месяце рост котировок рублевых облигаций продолжится, однако внимание инвесторов переместится в сектор бумаг 2-3-го эшелонов. Фактором роста останется давление на цены, оказываемое избыточной рублевой массой. ь Рынок суверенных еврооблигаций Заметное воздействие на цены окажет лишь сильное отклонение от прогнозов числа новых рабочих мест в экономике США (если данные окажутся вне диапазона 90-260 тыс). Мы полагаем, что результаты президентских выборов в США не окажут существенного влияния на долгосрочный тренд КО США.
Land Обзор рынка рублевых облигаций. Второй эшелон имеет все шансы на движение вверх за счёт сужения спреда к первому эшелону >>>
Description
К концу прошлой недели USD/RUR по-видимому перешел на новый уровнь поддержки со стороны ЦБ РФ. Так как стабилизация USD/RUR произошла на фоне укрепления EURO относительно USD, действия ЦБ сложно пргонозировать моделью бивалютной корзины, считая максимальным отклонением на уровне 7%. В результате участники рынка будут осторожнее относиться к покупкам в перовм эшелоне, который по доходности уже приблизился к ОФЗ. Сохраняющийся избыток рублевой ликвидности наряду с исчерпанием роста в первом эшелоне окажут поддержку второму качественному эшелону. Наиболее привлекательными выглядят длинные выпуски телекомов. Накануне размещения 4-ого выпуска облигаций УРСИ на суму 3 млрд. руб. спросом будут пользоваться более короткие выпуски эмитента, что окажет поддержку длинным вупускам других телокомов, а именно СибТел-4, ЦенТел-4, Мегафон-2. Возможно на этих ожидания был основан интерес участников рынка к телекомам в пятницу. Отмечалась тенденция к фиксиции прибыли по коротким выпускам телекомов и покупки длинных - ЦенТел-3 закрылся с понижением, а ЦенТел-4 - с повышением, аналогичная ситуация по СибТел. В тоже время, по ЮТК наблюдалась однозначная фиксация, текущая доходность не адекватна её долговой нагрузке.На наш взгляд, на фоне избытка рублевой ликвидности размещение 4 ноября 4-ого выпуска УРСИ пройдет агрессивно, но вполне возможно, что объём выпуска создаст некоторую премию ко вторичному рынку. Представители компании прогнозируют доходность займа в диапазоне 10,0-10,5 процента годовых. Наша рекомендация по телекомам - покупка УРСИ-3 с дальнейшим перекладыванием в УРСИ-4. В среднесрочной перспективе позиция в облигациях Мегафон-2, ВымпелКомФ, СибТел-4, ЦенТел-4. После выборов в US на фоне выхода положительных данных по экономике US возможен рост доходностей US Treasury, что создаст дополнительное давление на \"голубые фишки\". Поэтому мы не советуем рассматривать текущую ситуацию отскока котировок \"голубых фишек\", как интересную точку входа в этот высоко ликвидный сектор. По первому эшелону мы ожидаем консолидацию на достигнутых уровнях, что имеет фундаментальную причину - повышение процентных ставок в Китае и рост инфляции. в РФ. С другой стороны, в случае дальнейшего укрепления RUR против USD котировки длинных ликвидных рублевых облигаций продолжат движение вверх, это связано прежде всего с ростои их доходностей расчитанных в долларовом базисе. В последнем случае интересными выглядят облигации МГор39, МосОбл-4, Газпром А3. В результате второй эшелон имеет все шансы на движение вверх за счёт сужения спреда к первому эшелону. Ситуация на денежном рынке: остатки банков на корсчетах в ЦБ выросли до 239.2 млрд. руб., депозиты в ЦБ снизились до 86.7, сальдо операций ЦБ по предоставлению ликвидности составило 51.1 млрд. руб. По итогам торгов на завтра USD/RUR составило RUR28.7651.
Promsvyazbank Еженедельный обзор рынков
Raiffeisen Bank Полпроцента до рекорда;
Всё за... УРСИ: инвесторы продают телекомы;
Росхлебопродукт — Интеррос всему голова.
VTB Capital Fixed Income Comment: From a technical perspective Russian debt price movements are expected to be dominated largely by UST performance and a break out of current resistance levels cannot be ruled out
Description
Amid extremely low volumes, Russian eurobonds traded within a narrow range on Friday and closed slightly higher in line with the late firming across UST. With few trades being executed, activity was largely confined to the long end of the sovereign curve and the benchmark RU30 traded within a 1/4 point range to close in New York at around 1001/4. A move that resulted in the RU30 spread over 10- year UST narrowing 1 bp to 275 bps. Despite the sovereign yield curve moving higher over the previous week, the overall Russian EMBI+ spread has narrowed 4 bps to 261 bps and the RU30 spread continues to trade at the higher end of its new 275-295 trading range. Elsewhere in Russia, trading was almost absent and with the ARIES ’14 issue failing to keep pace with RU30, the respective spread over the benchmark bond widened from 41 bps to 43 bps. While a firmer UST market has provided support this morning for Russia, RU30 first traded at 1005/16 (+275 bps over UST), the market continues to remain hesitant to push considerably above current price levels. In our view this largely reflects the extent of the recent price rally (RU30 up almost 7% in price terms over the month) and also the uncertainty created by the forthcoming US presidential election (Tuesday), non-farm payroll data release (Friday) and a FOMC meeting (10 November). Clearly all the above events have the ability to shock the market and as such volatility is expected to increase. While the latter two events are confirmed the uncertainty regarding the eventual US election outcome may provide ongoing uncertainty for several weeks given the disorder that was associated with the previous election. In addition, the release of the ISM manufacturing and nonmanufacturing surveys will also be closely watched for further insight into current employment conditions. From a technical perspective, over the coming reporting period Russian debt price movements are expected to be dominated largely by UST performance and a break out of current resistance levels cannot be ruled out. Today’s release of the MNB Manufacturing PMI survey reaffirms the current easing in output levels across the Russian economy, as the headline index signalled a slower rate of expansion for the fourth consecutive month. With a contraction in employment conditions and both domestic and new orders also reflecting the slower rates of output activity, at 51.5, the headline index remains at its lowest reading since February 2003. As indicated in recent months, the survey continues to highlight increasing inflationary pressures, both on input and output basis. This remains consistent with official data trends and signals further challenges for Russia\'s current monetary policy stance.
BINBank Fixed Income Daily: We recommend maintaining long positions in Russian Eurobonds
Description
Our analyst, and he is not alone, predict the R30\'s will tighten to 250 over treasuries sometime in the first half of 2005. I think he is right, and perhaps a tad conservative. The more difficult quesiton is what will be the price of R30\'s, or in other words, what will US treasuries yield? This is much more difficult and my analyst is quiet on this point for now. What do you think? EXTERNAL DEBT MARKET The important enough US economic figures published on Friday prompted further yield decreases of US Treasuries. The US GDP growth and GDP deflator readings for 3Q04 were noticeably worse than investors’ expectations. As a result, favorable Michigan Confidence and Chicago Purchasing Managers Index figures, both of which were considerably higher than expected, failed to change the mood of the market, and the 10Y UST yield fell from 4.08% to 4.03%. Purchases of US Treasuries were additionally supported by a new oil price rise after several days of correction. As a result, Russian Eurobonds appreciated ј - Ѕ% on the back of US Treasuries, with their spreads to UST practically unchanged. The Russia-30 increased to 100.000-100.125, while its spread was 279 bp. Russian corporate and bank Eurobonds were unchanged against the background of extremely low turnover. The global financial market is likely to be inactive over the next two days, as investors are awaiting the results of presidential elections in the US. Also important for the market will be the US Payrolls (new jobs) to be published on November 5. However, in general, high energy prices and obvious signs of US economy slowdown create grounds for US Treasury yields to remain relatively low, and for moderate interest rate increases by the US Fed. This creates favorable conditions for further Russian Sovereign spread narrowing to US Treasuries over the next 3-4 months. We recommend maintaining long positions in Russian Eurobonds. LOCAL DEBT MARKET Trading on the last day of the quarter was rather quiet. The majority of the most liquid issues grew 0.2-0.4%. Growth was partly due to portfolio reassessments at the end of the month, and partly due to the desire of investors to leave for the weekend long bonds. In addition, the decline of the last few days produced more demand, as there are still no grounds for trend reversal in the market. The yield curve of long OFZs declined 3-4 bp to 7.55-7.84%. The most actively traded was the OFZ 46002, which appreciated 0.18%. The leaders among Moscow municipals were mediumdated issues. Prices rose by 0.3%, on average, while spreads to government bonds narrowed from 95-110 bp to 80-90 bp. The yields of long issues remained practically unchanged. Corporate blue chips added 0.2-0.4% in rather dull trading. In the second tier, the Sun Interbrew, the CenterTelecom, the URSI and the South Telecom performed rather well. The market looks strong enough, as the level of ruble liquidity in the banking system is high, the general investment background is favorable for the entire ruble market for the time being, and no significant primary placements which could exert a really strong influence on the market are expected. Nevertheless, the rally that has taken place in the first tier may cause further non-aggressive profit taking, as the potential of further growth in the segment is extremely limited. Negative real yields in the first tier make purchases of blue chips expedient for the majority of the Russian investors only provided permanent interest rate decreases. However, the monetary authorities are obviously trying to prevent government bond yields from decreasing sharply, which has already caused OFZ spreads to the first tier to hit new lows. In this situation, stabilization of the US dollar vs. the Euro and the ruble, as well as correction in the oil and Eurobond markets, has deprived investors of incentives for further speculative purchases in the first tier. The main trading strategy remains increasing the share of second-tier bonds in portfolios due to their upside associated with spread narrowing to the first tier. While investing in this segment, its limited liquidity should be accounted for, preventing implementation of this potential in the short term.
KIT Finance Investment Bank Аналитическая записка по облигациям Нижегородской области
VTB Еженедельный обзор рынка рублевых облигаций
VTB 24 Об оценке риска инвестирования в облигации 3 серии ОАО "Южная телекоммуникационная компания"
Description
Эмитент: ОАО «Южная телекоммуникационная компания» (ОАО “ЮТК” ) Тип эмитента: Корпорация Тип ценной бумаги: облигации 3-ого выпуска, регистрационный номер: 4-07-00062-А. Объем эмиссии: 3500 млн. руб. Заключение: Рейтинг понижен с ”В” (количественная оценка 569 баллов, заключение от 24.09.04) до “CC” (количественная оценка 531,25 балла). Дата заключения: 29.10.04г. Дата отчетности эмитента: 01.07.04г. по РСБУ. Рейтинг распространяется на находящиеся в обращении займы ОАО «ЮТК» 1-го и 2-го выпусков. Несмотря на снижение прибыли в 1 полугодии 2004 года, благодаря росту амортизации предприятие продолжает генерировать хороший денежный поток по EBITDA. Денежный поток от операций (CFFO) в 2003 - 1 полугодии 2004 года сильно снизился, по прогнозам по итогам текущего года он будет на посредственном уровне. Несмотря на рост тарифов и реализацию сотовых активов во 2-м п/г., значительно возросшая долговая нагрузка на компанию, вероятно, вызовет сильное снижение чистой прибыли по итогам года. Из-за роста амортизации, рост прибыли от продаж будет небольшим. Долг превышает допустимый уровень для компании с рейтингом «СС». Показатели покрытия говорят о том, что на 01.07.04 г. ОАО “ЮТК” может предоставить облигационным займам отличное обеспечение чистыми активами и инвестиционным капиталом, но, по различным показателям покрытия денежными потоками - в основном, посредственное и неудовлетворительное. По итогам 2004г. показатели покрытия не должны претерпеть качественных изменений. Финансовое состояние эмитента в будущих периодах во многом будет зависеть от отдачи сделанных и осуществляемых в настоящее время массированных инвестиций. Дикушин В.М., Новиков А.Б. (Гута-Банк, Инвестиционный блок), тел. (095)251-10-65 База данных заключений Гута-Банка по эмитентам корпоративных и муниципальных облигаций находится по интернет-адресу: analit.onlinebroker.ru/oblig/oblrisk.asp
Raiffeisen Bank Daily Market Monitor: We expect the election to increase market volatility (higher in the case of a democrat victory) although it is unlikely to be a serious departure from current trends
Description
A week of price declines on minimal turnover on the ruble bond market were brought to an end by an upward correction on Friday. The U-shaped dynamic reflects a market overreaction to the strengthening of the ruble at the start of last week, while a new equilibrium seems to have been established. We expect prices — on first echelon papers at least — to remain stable at current levels for some time with the market remaining satisfied by coupon interest. There seems to be upward potential on certain second-echelon papers — paper liquidity being the main criteria for selection. In the longer term, the year-end should increase activity on the market with “traditional” year-end budgetary money inflow supporting demand, while creating volatility. The Russian Eurobond market followed the benchmarks on Friday that see price increases after weaker than expected US economic figures. As the UST\'10 yield contracted by 5 bps to 4.03%, the Russian sovereign spread increased by 3 bps to 260 bps. The main news to watch in coming days is the US election, although major changes seem unlikely in either the US economy, or global markets in the shorter-term. Both candidates are too similar, despite their pre-election rhetoric, although in the longer-term, their courses could well be different. We expect the election to increase market volatility (higher in the case of a democrat victory) although it is unlikely to be a serious departure from current trends.
minimizeexpand
150 000
issues: local and international bonds
170
countries
+7 812 336 97 21
pro@cbonds.info
150 000
issues: local and international bonds
170
countries
Сbonds is a global Fixed income data platform
+7 812 336 97 21
pro@cbonds.info
Data
  • Descriptive data on bonds
  • Bond Quotes from trading systems and market participants
  • Prospectuses and other issue documents
  • Credit ratings
  • Indices and indicators
  • Market news and analytical research
Analytical instruments
  • Multi-parameter bond database search
  • Bond Maps
  • Market calendar
  • Bond calculator
  • Watchlist and Portfolio management
  • Chart analysis
  • Mobile App and Excel Add-in Tool
Enter or RegisterSubscription/Trial access